的小周期。”

吴建国盯着他，眼神复杂。良久，他说：“你这些判断，依据是什么？别再说‘人性’‘情绪’这些虚的。我要具体的，数据上的，逻辑上的。”

陈诺想了想，说：“老师，你觉得，现在市场缺钱吗？”

“什么意思？”

“如果市场缺钱，股票会跌。如果不缺，会涨。现在缺不缺？”

吴建国思考了一下：“流动性是有些紧张。美国次贷危机，全球信贷收缩，国内也在收紧。”

“对。但更重要的是，实体经济在下滑。企业盈利会恶化。当盈利下滑，而股价还没充分反映时，戴维斯双杀就会出现——估值和盈利同时下降，股价会跌得很惨。”陈诺说，“现在，估值看起来低，但盈利下滑才刚刚开始。等三季报、四季报出来，很多公司的盈利会大幅低于预期，到时候，现在的‘低估值’就不低了。”

吴建国没说话，手指在讲台上轻轻敲着。

“还有，”陈诺继续说，“公募基金的仓位。我查了下数据，现在公募基金平均仓位还在80%以上，说明他们还没绝望，还在硬扛。等他们被迫砍仓，那就是多杀多，踩踏会更惨烈。”

“你从哪儿查的数据？”吴建国问。

“公开渠道。基金季报。”陈诺说，“虽然滞后，但能看出趋势。”

吴建国看着陈诺，忽然笑了，摇摇头：“我现在相信，你确实看了不少东西。但陈诺，你知道吗？在市场上，知道得太多，有时候是种负担。因为你会想太多，会犹豫，会错过机会。”

“我不怕错过机会。”陈诺说，“我只怕买贵了。便宜，才是硬道理。”

“便宜？”吴建国叹了口气，“你知道‘便宜’的陷阱吗？一只股票从100块跌到10块，你觉得便宜了，买入。它又跌到5块，你觉得更便宜了，加仓。它跌到2块，你绝望了，割肉。然后它涨回20块。这就是‘便宜’的陷阱——你以为的底，下面还有地下室，地下室下面还有地狱。”

“我知道。”陈诺说，“所以我不猜底。我等底自己走出来。等所有人都忘了这只股票，等成交量枯竭，等再也没有人讨论它。那时候，才是真正的底。”

吴建国沉默了很久。教室里只剩下他们两人，窗