上多数年份实现承保盈利，相当于资金成本为负，是巴菲特投资的核心弹药仓库。

其次是全资实业控股业务，伯克希尔·哈撒韦旗下拥有数十家全资子公司，覆盖铁路、能源、航空制造、消费品等刚需行业，这些公司每年贡献稳定的经营利润，是伯克希尔·哈撒韦业绩的压舱石。

最后是长期证券投资业务，巴菲特、查理·芒格等人会用浮存金和闲置资金买入优质上市公司股票，长期持有赚企业成长和股息的钱。

对比高盛、摩根史坦利不难发现，伯克希尔·哈撒韦盈利根本不依赖资本市场行情波动，核心收益都来自实体企业的经营利润和长期复利。

很多人只知道巴菲特的价值投资，却不知道他一手搭建起来的「现金奶牛体系」。

也正因为是多元化的投资公司，伯克希尔·哈撒韦虽侧重于股票投资，但并没有固定做外汇交易的交易员，唯一一笔还算可查且规模庞大的外汇交易是由巴菲特亲自操刀。

时间是2002年，美国「双赤字」格局持续恶化，全年贸易逆差达到4180亿美元，且呈逐年加速扩张趋势，美国需持续向海外举债填补消费缺口，本质是靠透支国家信用维持消费模式。

叠加网际网路泡沫破裂后的减税、经济刺激政策，美国财政赤字同步走阔，形成贸易+财政的双赤字压力。

巴菲特嗅到「血腥味」后，在2003年致股东信、以及《财富》杂志发表的《我为什么不看好美元》中明确阐述，美国长期靠向全球借债消费的模式不可持续，最终必然通过美元贬值来平衡收支，美国国民的财富与购买力会因此持续向海外转移。

他的这次做空美元横跨五年，从2002年初步建仓，到2003年加仓到130亿美元，2004

年9月合约规模突破200亿美元，又在年底进一步升至214亿美元。

2005年美联储突然开启连续加息周期，美元指数全年反弹约13%，三季度巴菲特由盈转亏，并减持50亿美元空头头寸，这也是他为数不多公开的大额阶段性亏损。

2006年，随著美元重回贬值通道，巴菲特将剩余头寸逐步全部平仓，合计获利超